正值冲刺北交所上市的关键时刻亿腾证券，数码喷印设备制造商——郑州新世纪数码科技股份有限公司（以下简称世纪数码）却迎来投资方变动。
苦守3年多以后，原有机构于2025年4月清仓退出，几乎同时，新进投资方与世纪数码实际控制人金利峰签下对赌协议，约定世纪数码上市申请需在2025年6月底前获得受理，并于2027年6月底前成功上市，否则将触发回购。
尽管世纪数码的上市申请已于2025年6月30日“压线”获受理，却难掩近期业绩疲软，2025年上半年，公司营收和净利润双双下滑，扣非净利润更是跌超20%。
受让方重新签对赌协议
世纪数码以数码喷印技术为核心，主营业务聚焦于纺织数码印花、广告标识及瓦楞纸箱包装数码打印的工业应用，专业从事数码喷墨印花机、数码打印机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印设备及相关配件耗材的研发、生产和销售。
世纪数码控股股东、实际控制人为金利峰，其直接持有公司88.24%的股份。公司曾于2016年在新三板挂牌，2019年摘牌后于2024年1月二次挂牌。
2021年10月亿腾证券，世纪数码启动增资，河南中创信环保产业创业投资基金（有限合伙）（以下简称中创信基金）认购334万股，总投资4008万元。至同年11月增资完成，中创信基金持股比例达到10.02%。
上述投资附有对赌条款，约定世纪数码2021~2023年的净利润目标分别为2800万元、3600万元和4400万元。若公司未能在基金清算期前实现IPO（首次公开募股）上市，或2021~2023年任意年度业绩完成率低于60%（含），该基金有权要求金利峰回购股份。
之后，即使世纪数码正处在上市关键期，中创信基金仍然选择“分步退出”，2023年3月，其将持有的134万股以每股13.38元的价格转让给金利峰，总对价约1793万元。
剩余200万股中，中创信基金于2025年4月通过集合竞价减持100股，其余199.99万股则分别转让给济南泉韵湖光股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称济南泉韵，当时受让135万股，占世纪数码总股份的4.05%）和山东汇益创业投资有限公司（以下简称汇益创投，当时受让64.99万股，占公司总股份的1.95%），转让价格为14.77元/股。
世纪数码在公告中解释称，中创信基金退出，是因公司未在其清算期前完成IPO，触发对赌回购条款。
值得一提的是，在受让股份时，济南泉韵、汇益创投均与金利峰重新签订对赌协议，若世纪数码未于2025年6月30日前完成上市申报受理，或未在2027年6月30日前实现发行上市，两家机构有权要求回购。
汇益创投总经理齐恩辉与济南泉韵有限合伙人李红梅虽为夫妻关系，但世纪数码在招股书（申报稿）中称，汇益创投与济南泉韵未签署过一致行动协议亿腾证券，不构成一致行动人。
上述股权结构变动引起监管部门关注。近期，北交所向世纪数码发出问询函，要求公司说明汇益创投与济南泉韵不构成一致行动人的合理性，以及是否存在通过降低持股比例规避股东承诺、减持限制等情况。
有两年未达成对赌目标
2021~2024年，世纪数码分别实现营收3.63亿元、4.14亿元、5.71亿元和5.69亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为2067.66万元、3179.29万元、4987.81万元和5729.66万元。
尽管世纪数码整体业绩呈增长态势，但对比此前与中创信基金约定的对赌业绩目标（即2021~2023年净利润分别不低于2800万元、3600万元和4400万元）可以发现，世纪数码在2021年和2022年并未达成目标。
不仅如此，2024年世纪数码营收同比出现小幅下滑。公司表示，这基于两个原因，一是公司集中资源专注于核心技术产品与业务，减少了喷头销售；二是广告主预算趋于保守，下游厂商设备购置意愿降低，导致2024年数码打印机收入较2023年减少约2206.74万元。
2025年上半年，世纪数码业绩同比下滑幅度更大，公司实现营收3.11亿元，同比下降4.4%；归属于挂牌公司股东的净利润为2410.85万元，同比下降16.45%；扣非后净利润为2279.08万元，同比下降20.04%。
值得关注的是，此前强调在2024年“集中资源专注于核心技术产品与业务”的世纪数码，在2025年上半年研发支出1303.65万元，这一数据同比下降5.32%。
纵观2022~2024年，世纪数码研发费用分别为1456.36万元、1848.65万元和2419.99万元，占营收比例分别为3.52%、3.24%和4.25%。而同期可比公司宏华数科（SH688789，股价79.00元，市值141.77亿元）和润天智（NQ832246，股价3.17元，市值3.67亿元）的研发费用占比均在6%以上，世纪数码的研发投入水平长期低于行业均值。
与研发投入形成对比的是公司销售费用上升。2025年上半年，世纪数码的销售费用为1276.53万元，同比增47.73%。公司解释称，这主要是因为销售人员薪酬增加，以及参加展会费用、广告宣传费增加。然而，公司上半年营收同比下滑4.4%，表明销售投入并未有效提振收入。
从产品结构来看，数码喷墨印花机和数码打印机是世纪数码的核心产品，2022~2024年，二者合计收入占公司主营业务收入的比例均超过70%。2025年上半年，这两类产品收入却分别下滑10.7%和16.36%。
就此次上市相关问题，《每日经济新闻》记者2025年9月16日致电世纪数码并向公司发送采访邮件，公司回复称亿腾证券，以招股书等公开信息为准。
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