铝价，持续上升！
2024年1月，我国电解铝价格从19000元/吨左右，到2026年1月，电解铝价格已经达到24000元/吨。
从供给端来看，2025年底，国内电解铝产能已经冲到4424万吨，逼近4500万吨的“产能天花板”。
一边供给受限，另一边需求却在持续爆发。
当前，传统地产建筑用铝虽然有所放缓，但新能源汽车、光伏、电网建设等新赛道正在疯狂抢铝，需求量一路猛增。
一紧一松之下，电解铝直接进入供需紧平衡状态，这也成为铝价一路走高的推力。
我们都知道，具备核心竞争力和独特优势的企业往往更能抓住先机。
那么，云铝股份有什么核心优势，又能否赶上这轮涨价热潮呢？
绿电铝一体化 构筑核心竞争护城河
在“双碳”目标深入推进的今天，绿色低碳已成为电解铝行业的重要竞争力。
电解铝是典型的高耗能产业，生产1吨电解铝需消耗1.3万到1.5万度电，电力成本占生产总成本的30%到40%左右，电力结构直接决定了企业成本竞争力。
云铝股份的大部分电解铝产能都布局于水电资源丰富的云南省。
2024年，云南省电价低于0.5元/MWh，在全国处于较低水平。
按电解铝行业单吨耗电约13600度测算，云南地区单吨电解铝电力成本较全国平均水平低约2000元，为公司带来稳定的盈利水平与行业竞争力。
除此之外，近年来，云南省清洁能源占比逐年提升，2023年清洁能源（水电、风电、光伏）占比达到84%。
与火电电解铝相比，水电电解铝每生产1吨可减少碳排放约8吨。
依托云南省丰富的清洁能源，2025年上半年公司生产用电结构中清洁能源比例80%以上，年减排二氧化碳超120万吨，处于行业领先地位。
靠着这种“绿色基因”，云铝股份成为国内企业中首批获得产品碳足迹认证的企业之一，主要产品碳足迹水平处于全球领先，是中国唯一一家完成铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工全产业链ASI和CoC认证的企业。
回到电解铝生产成本上，我们可以看到，氧化铝是电解铝生产的第一大成本来源，占到整体生产成本的40%以上。
而在这一部分上，云铝股份通过构建“铝土矿—氧化铝—炭素制品—电解铝—铝合金及加工”的一体化绿色产业链，形成了较强的资源保障与成本控制能力。
依托这一完整产业链，公司形成了电解铝和铝加工制品两大核心业务，业务结构高度聚焦主业，两大板块合计收入占比达到99%左右。
在上游资源环节，云铝股份所持有的文山矿资源量0.19亿吨，年产量162.6万吨，按照1吨氧化铝需要2.3吨铝土矿计算，铝土矿自给率在50%左右。
依托自有铝土矿资源，云铝文山已形成年产140万吨氧化铝生产规模。
同时，云铝股份具备铝用阳极炭素产能80万吨，石墨化阴极产能2万吨，阳极碳素自给率超100%。
2025年上半年，云铝股份氧化铝产量为66.97万吨；炭素制品产量40.64万吨，同比增长2.23%；铝产品产量161.32万吨，同比增长15.59%。
依托全产业链和绿电优势，云铝股份近年来业绩实现稳健增长。
2024年，公司实现营收544.5亿，首次突破500亿，创下历史新高。
2025年前三季度，云铝股份实现营收440.7亿元，同比增长12.47%，净利润44.0亿元，同比增长15.14%。
业绩持续提升最直接的结果，就是经营性现金流的提升。
2025年前三季度，公司经营现金流净额达到69.77亿元，同比增长25.19%。
同时，公司净现比超过133%，相当于赚的利润全都变成了真金白银进账，收益质量较好。
手里有了充足的现金流，云铝股份第一件事就是还债。
2025年前三季度，云铝股份不仅把短期借款直接清零，长期借款也降低到了20.84亿元。
除此之外，公司资本开支控制合理，自由现金流进一步释放，货币资金直接冲到106.7亿，同比增长30.15%。
一边是负债规模不断收缩，一边是资产保持稳健增长，一减一增之下，公司的资产负债率也持续降低。
2020年到2024年，云铝股份资产负债率持续下降，2025年前三季度，云铝股份资产负债率为23.21%，低于行业平均水平。
在巩固当前绿电铝优势的同时，云铝股份也开始布局下一赛道——再生铝，进一步扩大绿色版图。
再生铝是由废旧铝或铝合金废料经熔化、精炼、合金化制成的铝合金。
再生铝的吨能耗约为原铝的5%左右，碳排放仅为原铝的10%左右，相较于原铝成本更低，能有效实现资源循环。
当前，云铝股份正在大力推进再生铝循环利用。2024年，公司年消纳再生铝8.88万吨，降碳76万吨。
2025年上半年，云铝股份建成了“全自动一体化”再生铝示范线，成功开发20多种再生铝系列产品，技术与产品双双取得突破。
最后，总结一下。
在绿色低碳方面，云铝股份依托云南丰富的绿电资源，实现生产全流程低碳化，形成了独特的成本控制能力与产品溢价优势。
在全产业链保障方面，公司构建了完整的绿色产业链，挖掘降本空间，凸显协同效应。
随着电解铝价格维持高位，云铝股份有望持续强化核心优势，推动产业链继续向高端化、绿色化发展。
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